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近期，A股三季报及业绩预告开始陆续披露，市场将进入业绩验证时期，迎来阶段性关注重点，业绩超预期和持续高景气的公司以及出现拐点的行业将成为重要的配置方向。
10月12日晚，CRO龙头药明康德披露了三季报业绩预告，在业绩大增的提振下，药明康德今日高开高走，截至发稿，公司A股涨幅一度超7%，港股涨幅一度超5%。
药明康德前三季度净利翻倍
10月12日晚间，CXO巨头药明康德披露业绩预告，经初步测算，公司预计今年前三季度实现营业收入2895亿元，同比增长787%，预计实现净利润78亿元，同比增长1012%；预计扣非净利润为632亿元，同比增长100.64%。
依照公司中报数据计算，公司第三季度单季的营收和净利润分别为1039亿元和244亿元，相比上年同期分别增长了约209%和78%。环比下降8%，仅次于创下单季净利历史新高的第二季度。
对于前三季度实现的业绩大幅增长，药明康德将原因分为主营业务影响和非经营性损益两个方面。
在主营业务方面，公司持续强化药明康德独特的一体化CRDMO和CTDMO业务模式；充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划，确保公司整体业绩目标的达成。
在非经营性损益的影响方面，报告期内，公司所投资标的产生的公允价值变动和投资收益，本期预计净收益约98亿元，较上年同期净收益171亿元减少约174亿元；而公司H股可转股债券衍生金融工具部分的非现金账面公允价值变动，本期预计净收益约17亿元，上年同期净损失169亿元，公允价值变动损失较去年同期预计减少约20.86亿元。
业绩复合加速可预测，有望进入全球TOP3
今年以来，受到消息面影响，CXO行业持续杀跌。2月份，药明生物两家子公司被美国商务部列入“未经核实名单”；9月份，美国总统拜登签署了一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令，更是冲击了整个板块。
在上述利空消息的影响下，药明康德股价持续下挫，日前刚刚触及62元/股，创下2020年6月以来新低，年内跌幅近40%。
从近期市场消息看，上述利空因素影响已经基本释放完毕。
10月7日，美国商务部工业与安全局修订了更新的“未经核实名单”，将包括药明生物在内的9家公司移出UVL清单，文件将在今日正式公开；而对于美国生物法案的影响，药明康德、药石科技等公司则均回应称业务经营正常，券商也普遍认为是市场的错杀。
从市场观点看，此次移出清单的利好，或将成为周期反转出现的第一只“白天鹅”，中国CXO仍然享有工程师红利，体量优势也将成为全球大药企考虑合作的重要因素。
展望全年，作为行业龙头的药明康德对于达成2022年全年收入增长目标68%-72%充满信心。
一方面，化学CDMO成最大业务，收入复合增速持续加速。2011-2015年CDMO业务收入复合增速28%，2016-2020年在收入基数更高情况下，复合增速加速至34%，尤其是2019-2021年CDMO收入YOY逐年加速。
货币政策：货币政策对债市和配资软件下载,存单市场有最大的影响，其中，货币政策通过MLOMO、定向工具、降准降息的影响，首先影响银行等金融机构，其次作用到实体经济，换言之，银行发行的配资配资软件下载,股票交易,存单价格对于货币政策的敏感度往往比债券市场更高，影响要更直接。另一方面，多肽&寡核苷酸、制剂CDMO新业务加速成长，驱动性更强。公司开始加快中国、欧美、新加坡等全球多区域制剂CDMO产能布局，制剂CDMO业务不断兑现有望持续打开CDMO业务成长空间。
此外，2022年开始公司ATU业务收入和盈利能力有望进入兑现阶段，成为公司收入高增长核心驱动之公司全球化、一体化CTDMO模式领先性对订单的粘性和导流，领先的技术有望更多导流订单，BLA/商业化阶段逐步兑现加速发展节奏；公司全球性产能领先布局对订单交付的灵活性。
基于上述对业务成长性的预测，浙商证券看好2021-2025年药明康德收入复合增速进一步加速，有望增至30%-35%；全球市占率和市值天花板有望突破，2025年公司收入体量有望达到654-761亿，收入体量有望进入全球top全球市占率进一步提升。
医药行业迎来向上催化
中科沃土配资软件下载,基金配资门户平台,基金经理徐伟对二季度疫情得到较好控制持相对积极的态度，虽然近期北京、杭州等地疫情有所升温，但是能够看到各地政府对疫情的应对较为迅速和果断，上海每日新增阳性病例数也较峰值有所回落，同时各大部委持续出台稳投资、稳金融的政策，政策托底预期持续加强。因此我们判断短期内市场持续大跌的可能性较小医药行业历来是全球资本市场的长牛赛道之2020年以来，在新冠疫情的推动下，更是让医药成为了A股的明珠。其中，CXO赛道表现抢眼，站在了市场的聚光灯下，药明康德、药明生物也被称为是医药界的“富士康”。
随着CXO板块接连回调，“景气和泡沫”的讨论也愈发激烈。行业人士指出，对CRO的估值应该重回一个代工行业的估值，降降温也不算坏事。下一步，或许会继续“疯狂挤泡沫”，存活下来的可能只有行业头部和专精某一垂直领域的公司。
行业出清是必然趋势，CXO行业高景气度仍是行业共识。
首创证券认为，CXO行业兼具人力密集型和重资产型行业属性，我国凭借“工程师红利”、上下游产业配套齐全等优势已经在全球医药研发产业链中占据重要地位，短期内难以撼动，被替代难度大。从公司、行业多项指标来看，CXO板块业绩确定性强，目前主要CXO公司估值已经回落至近年来低位，具有较高配置价值。截至2022年9月30日，SW医药行业估值为248倍，处于近年来底部区域，随着CXO行业迎来边际改善，同样有望带动医药行业迎来主线行情。
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